Luận văn Chính sách cổ tức và sự biến động giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên Hose

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO 
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH 
--------o0o-------- 
NGUYỄN THỊ THANH VÂN 
CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ SỰ BIẾN 
ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC 
CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN HOSE 
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ 
TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO 
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH 
--------o0o-------- 
NGUYỄN THỊ THANH VÂN 
CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ SỰ BIẾN 
ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC 
CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN HOSE 
CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG 
 MÃ SỐ: 60340201 
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ 
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: 
TS. TRẦN THỊ HẢI LÝ 
TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 
 LỜI CAM ĐOAN 
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu do chính tôi thực hiện dưới sự 
hướng dẫn khoa học của TS. Trần Thị Hải Lý. Các nội dung nghiên cứu và kết quả 
nghiên cứu trình bày trong luận văn này là trung thực. Dữ liệu sử dụng trong luận 
văn có nguồn gốc rõ ràng và được trích dẫn cụ thể. Việc xử lý số liệu phục vụ cho 
công tác phân tích được tác giả thực hiện cẩn trọng và có cơ sở khoa học. Tài liệu 
tham khảo sử dụng để thực hiện luận văn được trình bày đầy đủ tại danh mục tài 
liệu tham khảo 
 TP. Hồ Chí Minh, ngày 22 tháng 10 năm 2013 
 Tác giả luận văn 
 Nguyễn Thị Thanh Vân 
 MỤC LỤC 
Trang phụ bìa 
Lời cam đoan 
Mục lục 
Danh mục các bảng 
Tóm tắt ........................................................................................................................ 1 
1. Giới thiệu ................................................................................................................. 2 
2. Tổng quan lý thuyết ................................................................................................ 3 
 2.1. Những lý thuyết về chính sách cổ tức ......................................................... 3 
 2.2. Ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu ................... 9 
3. Phương pháp nghiên cứu ....................................................................................... 12 
 3.1. Mô hình nghiên cứu................................................................................... 12 
 3.2. Định nghĩa các biến ................................................................................... 15 
 3.3. Mẫu nghiên cứu ......................................................................................... 19 
 3.4. Phương pháp phân tích .............................................................................. 20 
4. Kết quả thực nghiệm ............................................................................................. 21 
 4.1. Mô tả thống kê các biến ............................................................................ 21 
 4.2. Phân tích mối tương quan giữa các biến ................................................... 23 
 4.3. Kết quả hồi qui mô hình 1 ......................................................................... 25 
 4.4. Kết quả hồi qui mô hình 2 ......................................................................... 31 
 4.5. Kết quả hồi qui mô hình 2 với biến PAYOUT đại diện cho chính sách cổ 
tức .............................................................................................................. 37 
 4.6. Kết quả hồi qui mô hình 2 với biến D_YIELD đại diện cho chính sách cổ 
tức .............................................................................................................. 39 
 4.7. Kết quả hồi qui mô hình 3 ......................................................................... 45 
5. Kết luận ................................................................................................................. 51 
Danh mục tài liệu tham khảo 
Phụ lục 
 DANH MỤC CÁC BẢNG 
Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến nghiên cứu ..................................................... 22 
Bảng 4.2: Bảng ma trận tương quan giữa các biến nghiên cứu ............................. 24 
Bảng 4.3: Kết quả hồi qui mô hình 1 theo phương pháp OLS .............................. 26 
Bảng 4.4: Kết quả kiểm định đa cộng tuyến của mô hình 1 .................................. 26 
Bảng 4.5: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi của mô hình 1 theo 
Breusch - Pagan Test ............................................................................. 27 
Bảng 4.6: Kết quả hồi qui mô hình 1 theo phương pháp WLS.............................. 28 
Bảng 4.7: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi của mô hình 1 có trọng số 
 theo Breusch - Pagan Test ..................................................................... 29 
Bảng 4.8: Kết quả hồi qui mô hình 2 theo phương pháp OLS .............................. 31 
Bảng 4.9: Kết quả kiểm định đa cộng tuyến của mô hình 2 .................................. 32 
Bảng 4.10: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi của mô hình 2 theo 
Breusch - Pagan Test ............................................................................. 33 
Bảng 4.11: Kết quả hồi qui mô hình 2 theo phương pháp WLS.............................. 34 
Bảng 4.12: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi của mô hình 2 có trọng số 
theo Harvey Godfrey Test ..................................................................... 35 
Bảng 4.13: Kết quả hồi qui mô hình 4 theo phương pháp OLS .............................. 37 
Bảng 4.14: Kết quả kiểm định đa cộng tuyến của mô hình 4 .................................. 37 
Bảng 4.15: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi của mô hình 4 theo 
Breusch - Pagan Test ............................................................................. 38 
Bảng 4.16: Kết quả hồi qui mô hình 5 theo phương pháp OLS .............................. 40 
Bảng 4.17: Kết quả kiểm định đa cộng tuyến của mô hình 5 .................................. 41 
Bảng 4.18: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi của mô hình 5 theo 
Breusch - Pagan Test ............................................................................. 42 
Bảng 4.19: Kết quả hồi qui mô hình 5 theo phư ... askin (1989), mối quan hệ ngược chiều có ý nghĩa giữa tỷ suất cổ tức và biến 
động giá cổ phiếu là mạnh nhất. Và điều này cũng ngược lại với kết quả của Allen 
và Rachim (1996). Mối quan hệ giữa biến động giá cổ phiếu và tỷ lệ chi trả cổ tức 
luôn ngược chiều và không có ý nghĩa thống kê, điều này trái ngược với kết quả của 
Baskin (1989) và Allen và Rachim (1996). Nhưng với mức ý nghĩa 10% thì tỷ lệ chi 
trả cổ tức có mối quan hệ ngược chiều có ý nghĩa với biến động giá cổ phiếu. Mối 
quan hệ giữa biến động giá cổ phiếu và tỷ lệ tăng trưởng luôn không có ý nghĩa 
thống kê trong tất cả các kết quả. 
5. Kết luận: 
Với mục tiêu nghiên cứu là kiểm định mối quan hệ giữa chính sách cổ tức (đo 
lường bằng tỷ suất cổ tức và tỷ lệ chi trả cổ tức) với biến động giá cổ phiếu. Điều 
này được thực hiện trong giai đoạn 5 năm (2008 đến 2012). Dựa trên mẫu gồm 114 
công ty niêm yết trên Hose. Bài nghiên cứu cũng kiểm định mối quan hệ giữa biến 
động giá cổ phiếu và các biến khác như là qui mô công ty, biến động thu nhập, tỷ lệ 
nợ trên tổng tài sản và tỷ lệ tăng trưởng. 
Kết quả thực nghiệm của nghiên cứu này cho thấy có mối quan hệ ngược chiều có ý 
nghĩa giữa biến động giá cổ phiếu và chính sách cổ tức với đại diện là tỷ suất cổ tức 
vì tỷ lệ chi trả cổ tức tác động không có ý nghĩa thống kê đến biến động giá cổ 
phiếu. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Baskin (1989) và ngược lại với 
nghiên cứu của Allen và Rachim (1996) cho là giữa biến động giá cổ phiếu và tỷ 
suất cổ tức có mối quan hệ cùng chiều. Kết quả còn cho thấy qui mô công ty luôn 
có mối quan hệ ngược chiều có ý nghĩa đến biến động giá cổ phiếu. Biến động thu 
nhập và tỷ lệ nợ trên tổng tài sản có mối quan hệ cùng chiều với biến động giá cổ 
phiếu. Về tác động ngược chiều, tỷ suất cổ tức có tác động nhiều nhất đến biến động 
giá cổ phiếu. Ngược lại biến động thu nhập tác động cùng chiều nhiều nhất đến biến 
52 
động giá cổ phiếu. Tỷ lệ chi trả cổ tức và tỷ lệ tăng trưởng đều không có tác động ý 
nghĩa đến biến động giá cổ phiếu. Tỷ lệ chi trả cổ tức chỉ có mối quan hệ ngược 
chiều có ý nghĩa với biến động giá cổ phiếu khi mức ý nghĩa 10%. Có sự khác biệt 
về biến động giá cổ phiếu giữa các công ty thuộc lĩnh vực sản xuất và dịch vụ. 
Vì cả ban quản lý và nhà đầu tư đều quan tâm đến biến động giá cổ phiếu, nên 
nghiên cứu này cung cấp một hướng đi để khám phá điều gì đã làm di chuyển giá cổ 
phiếu, cũng như những yếu tố quan trọng được xem xét bởi các nhà đầu tư trước khi 
thực hiện quyết định đầu tư. Và điều này cũng ảnh hưởng đến ban quản lý trong 
việc thực hiện chính sách cổ tức cho công ty của họ. Dựa trên kết quả của nghiên 
cứu này, ta có thể kết luận: thứ nhất là nhà đầu tư có thể dự báo được rủi ro trước 
khi quyết định đầu tư, thứ hai là ban quản lý của công ty có thể thay đổi biến động 
giá cổ phiếu của họ, họ có thể sử dụng chính sách cổ tức như là một công cụ để 
kiểm soát biến động giá cổ phiếu. Họ có thể làm giảm biến động giá cổ phiếu bằng 
cách tăng chi trả cổ tức. 
Hạn chế của nghiên cứu này là cách tính biến tỷ lệ chi trả cổ tức chỉ là tương đối vì 
tại các thời điểm thông báo chi trả cổ tức khác nhau số lượng cổ phiếu phổ thông 
đang lưu hành sẽ khác nhau, để dễ tính toán tác giả đã sử dụng số lượng cổ phiếu 
lưu hành cuối năm để tính toán tổng số tiền cổ tức đã chi trả. Đồng thời tác giả sử 
dụng lợi nhuận sau thuế thay vì lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu để tính tỷ lệ chi trả cổ 
tức nhằm tránh tình trạng tăng giảm vốn trong năm ảnh hưởng đến thu nhập trên 
mỗi cổ phiếu. Ngoài ra nghiên cứu chỉ thực hiện đối với những công ty niêm yết 
trên sàn chứng khoán TP. Hồ Chí Minh. Cỡ mẫu cũng chỉ vừa đủ thỏa mãn điều 
kiện thực hiện hồi qui. Nếu thu thập thêm số liệu của các công ty niêm yết trên sàn 
chứng khoán Hà Nội từ 2008 đến 2012, cỡ mẫu lớn hơn hy vọng là chúng ta có thể 
thấy được tác động có ý nghĩa của tỷ lệ chi trả cổ tức và tỷ lệ tăng trưởng tài sản 
đến biến động giá cổ phiếu. 
 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 
1. Afzalur Rashid & A. Z. M. Anisur Rahman, 2008. Dividend Policy and Stock 
Price Volatility: Evidence from Bangladesh. Journal of Applied Business and 
Economics. 
2. Allen, D. E., & Rachim, V. S., 1996. Dividend policy and stock price volatility: 
Australian evidence. Applied Financial Economics, 6(2), 175-188. 
3. Al-Malkawi, H.N., 2007. Determinants of corporate dividend policy in Jordan: 
an application ofthe Tobit model. Journal of Applied Accounting Research, 
Vol. 23, pp. 44-70. 
4. Al-Najjar, B. and Hussainey, K., 2009. The association between dividend 
payout and outsidedirectorships. Journal of Applied Accounting Research, Vol. 
10, pp. 4-19. 
5. Baker, H. K., Farrelly, G. E., & Edelman, R. B., 1985. A survey of management 
views on dividend policy. Financial management, 78-84 
6. Baker, H. K., & Powell, G. E., 1999. How corporate managers view dividend 
policy. Quarterly Journal of Business and Economics, 17-35. 
7. Ball, R., Brown, P., Finn, F. J., & Officer, R., 1979. Dividends and the value of 
the firm: evidence from the Australian equity market. Australian Journal of 
Management, 4(1), 13-26. 
8. Baskin, J., 1989. Dividend policy and the volatility of common stocks. The 
Journal of Portfolio Management, 15(3), 19-25 
9. Ben-Zion, U., & Shalit, S. S., 1975. Size, leverage, and dividend record as 
determinants of equity risk. The Journal of Finance, 30(4), 1015-1026. 
10. Battacharya, S., 1979. Imperfect information & dividend policy and the ‘bird in 
hand’ fallacy. The Bell Journal of Economics, Vol. 10, pp. 259-70. 
11. Black, F. and Scholes, M., 1974. The Effects of Dividend Yield and Dividend 
Policy on Common Stock Prices and Returns. Journal of Financial Economics, 
1, pp.1-22. 
 12. Blume, M.E., 1980. Stock Returns and Dividend Yields: Some more Evidence. 
Review of Economics and Statistics, 62, pp.567-577. 
13. Brennan, M., 1970. Taxes, Market Valuation and Financial Policy. National 
Tax Journal, 23, pp.417-429. 
14. DeAngelo, H., DeAngelo, L. and Skinner, D.J., 1996. Reversal of fortune: 
dividend policy and the disappearance of sustained earnings growth. Journal of 
Financial Economics, Vol. 40 No. 3, pp. 341-71. 
15. Eades, K. M., 1982. Empirical evidence on dividends as a signal of firm value. 
Journal of Financial and Quantitative Analysis, 17(4), 471-500. 
16. Easterbrook, F.H., 1984. Two Agency-cost Explanations on Dividends. 
American Economic Review, 74, September, pppp220-230. 
17. Fama, E. and French, K., 2001. Disappearing dividends: changing firm 
characteristics or lowerpropensity to pay? Journal of Financial Economics, 
Vol. 60, pp. 3-43. 
18. Gordon, J.M., 1963. Optimal Investment and Financing Policy. Journal of 
Finance, May 1963, 264-272. 
19. Griffin, 1976 Griffin, P.A., 1976. Competitive Information in the Stock Market: 
An Empirical Study of Earnings, Dividends, and Analysts’ Forecasts. Journal of 
Finance, 31(2), pp.631-650. 
20. Hussainey, K., Mgbame, C. O., & Chijoke-Mgbame, A. M., 2011. Dividend 
policy and share price volatility: UK evidence. Journal of Risk Finance, The, 
12(1), 57-68. 
21. Lintner, J., 1956. Distribution of incomes of corporations among dividends, 
retained earnings, and taxes. The American Economic Review, 46(2), 97-113. 
22. Litzenberger, R. H. and Ramaswamy, K., 1979. The Effects of Personal Taxes 
and Dividends on Capital Assets Prices: Theory and Empirical Evidence. 
Journal of Financial Economics, 7, pp.163-195. 
23. Malcolm Baker & Jeffrey Wurgler, 2003. A Catering Theory of Dividends. 
Working paper 9542. 
 24. Miller, M. H., & Modigliani, F., 1961. Dividend policy, growth, and the 
valuation of shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433. 
25. Miller, M. H. and Rock, K., 1985. Dividend Policy under Asymmetric 
Information. Journal of Finance, 40(4), pp.1031-1051. 
26. Mohammad Hashemijoo, Aref Mahdavi Ardekani, and Nejat Younesi, 2012. 
The Impact of Dividend Policy on Share Price Volatility in the Malaysian Stock 
Market. Journal of Business Studies Quarterly 2012, Vol. 4, No. 1, pp. 111-129 
27. Nazir, M. S., Nawaz, M. M., Anwar, W., & Ahmed, F., 2010. Determinants of 
stock price volatility in karachi stock exchange: The mediating role of 
corporate dividend policy. International Research Journal of Finance and 
Economics (55). 
28. Nkobe D. Kenyoru & Simiyu A. Kundu & Limo P. Kibiwott, 2013. Dividend 
Policy and Share Price Volatility in Kenya. Research Journal of Finance and 
Accounting ISSN 2222-1697 (Paper) ISSN 2222-2847 (Online) Vol.4, No.6, 
2013. 
29. Pettit, R.R., 1977. Taxes, Transaction Costs and the Clientele Effect of 
Dividends. Journal of Financial Economics, 5, pp. 419-436. 
30. Rozeff, M., 1982. Growth, beta and agency costs as determinants of dividend 
payout ratios. Journal of Financial Research, Vol. 5, No. 3, pp. 249-259, Fall 
1982. 
31. Uddin, M. H., & Chowdhury, G. M., 2005. Effect of Dividend Announcement 
on Shareholders’ Value: Evidence from Dhaka Stock Exchange. Journal of 
Business Research, 1. 
 PHỤ LỤC 
Danh sách 114 công ty niêm yết trên Hose 
STT Mã CK Tên công ty 
1 ABT CTCP Xuất nhập khẩu Thủy sản Bến Tre 
2 ACL 
 Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An 
Giang 
3 AGF CTCP Xuất nhập khẩu Thủy sản An Giang 
4 ALP Công ty Cổ phần Đầu tư Alphanam 
5 ANV Công ty Cổ phần Nam Việt 
6 ASP Công ty Cổ phần Tập đoàn Dầu khí An Pha 
7 BBC Công ty Cổ phần Bibica 
8 BHS CTCP Đường Biên Hòa 
9 BMC Công ty Cổ phần Khoáng sản Bình Định 
10 BMP Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh 
11 BT6 Công ty Cổ phần Beton 6 
12 CII CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM 
13 CLC Công ty Cổ phần Cát Lợi 
14 CNT CTCP Xây dựng và Kinh doanh Vật tư 
15 COM Công ty Cổ phần Vật tư Xăng Dầu 
16 DCL Công ty Cổ phần Dược phẩm Cửu Long 
17 DCT CTCP Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai 
18 DHA Công ty Cổ phần Hóa An 
19 DHG CTCP Dược Hậu Giang 
20 DIC Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại DIC 
21 DMC CTCP Xuất nhập khẩu y tế DOMESCO 
22 DPM Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí - CTCP 
23 DPR CTCP Cao su Đồng Phú 
24 DQC Công ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang 
25 DRC Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng 
 26 DTT Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Đô Thành 
27 DXV CTCP Vicem Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng 
28 FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta 
29 FPT Công ty Cổ phần FPT 
30 GIL CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập khẩu Bình Thạnh 
31 GMC CTCP Sản xuất Thương mại May Sài Gòn 
32 GMD CTCP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển 
33 GTA Công ty cổ phần Chế biến gỗ Thuận An 
34 HAG Công Ty Cổ Phần Hoàng Anh Gia Lai 
35 HAS CTCP HACISCO. 
36 HAX Công ty Cổ phần Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh 
37 HBC CTCP Xây dựng và Kinh doanh Địa ốc Hòa Bình 
38 HDC Công ty cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu 
39 HLA Công ty Cổ phần Hữu Liên Á Châu 
40 HPG Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát 
41 HRC Công ty Cổ phần Cao su Hòa Bình 
42 HSI CTCP Vật tư Tổng hợp và Phân bón Hóa sinh 
43 HT1 Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên 1 
44 HTV CTCP Vận tải Hà Tiên 
45 ICF CTCP Đầu tư Thương mại Thủy sản 
46 IMP CTCP Dược phẩm Imexpharm 
47 KDC CTCP Kinh Đô 
48 KHA CTCP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội 
49 KHP Công ty Cổ phần Điện lực Khánh Hòa 
50 KSH Công ty Cổ phần Tập đoàn Khoáng sản Hamico 
51 L10 Công ty Cổ phần Lilama 10 
52 LAF CTCP Chế biến Hàng xuất khẩu Long An 
53 LBM CTCP Khoáng sản và Vật liệu Xây dựng Lâm Đồng 
54 LCG Công ty Cổ phần LICOGI 16 
 55 LGC Công ty Cổ phần Cơ khí - Điện Lữ Gia 
56 MCP CTCP In và Bao bì Mỹ Châu 
57 MHC CTCP Hàng hải Hà Nội 
58 MPC CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú 
59 NAV Công ty Cổ phần Nam Việt 
60 NSC Công ty Cổ phần Giống cây trồng Trung Ương 
61 NTL Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm 
62 OPC Công ty Cổ phần Dược phẩm OPC 
63 PAC CTCP Pin Ắc quy Miền Nam 
64 PGC Tổng Công ty Gas Petrolimex - CTCP 
65 PIT Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu PETROLIMEX 
66 PJT Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu Đường thủy Petrolimex 
67 PNC Công ty Cổ phần Văn Hóa Phương Nam 
68 PPC CTCP Nhiệt điện Phả Lại 
69 PTC CTCP Đầu tư và Xây dựng Bưu Điện 
70 PVD Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí 
71 RAL Công ty Cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đông 
72 REE Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh 
73 SAM Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Sacom 
74 SAV CTCP Hợp tác Kinh tế và Xuất nhập khẩu Savimex 
75 SBT Công ty Cổ phần Bourbon Tây Ninh 
76 SC5 Công ty Cổ phần Xây dựng số 5 
77 SCD Công ty Cổ phần Nước giải khát Chương Dương 
78 SFC CTCP Nhiên liệu Sài Gòn 
79 SFI Công ty Cổ phần Đại lý Vận tải Safi 
80 SJD Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn 
81 SJS CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Sông Đà 
82 SMC CTCP Đầu tư Thương mại SMC 
83 SSC Công ty Cổ phần Giống Cây trồng Miền Nam 
 84 ST8 Công ty Cổ phần Siêu Thanh 
85 SZL Công ty Cổ phần Sonadezi Long Thành 
86 TAC Công ty Cổ phần Dầu thực vật Tường An 
87 TCM CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công 
88 TCR CTCP Công nghiệp Gốm sứ TAICERA 
89 TDH CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức 
90 TMS CTCP Transimex-Saigon 
91 TNA CTCP Thương mại Xuất nhập khẩu Thiên Nam 
92 TNC CTCP Cao su Thống nhất 
93 TPC CTCP Nhựa Tân Đại Hưng 
94 TRA Công ty Cổ phần TRAPHACO 
95 TRC CTCP Cao su Tây Ninh 
96 TS4 Công ty Cổ phần Thủy sản số 4 
97 TSC CTCP Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ 
98 TTF CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành 
99 TTP CTCP Bao bì Nhựa Tân Tiến 
100 UIC CTCP Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Idico 
101 VHC Công ty Cổ Phần Vĩnh Hoàn 
102 VHG CTCP Đầu tư và Sản xuất Việt Hàn 
103 VIC Tập đoàn VINGROUP - CTCP 
104 VID CTCP Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông 
105 VIP CTCP Vận tải Xăng dầu Vipco 
106 VIS Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 
107 VNA CTCP Vận tải Biển Vinaship 
108 VNE Tổng CTCP Xây dựng Điện Việt Nam 
109 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 
110 VNS CTCP Ánh Dương Việt Nam 
111 VPK Công ty Cổ phần Bao Bì Dầu Thực vật 
112 VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh 
 113 VTB CTCP Viettronics Tân Bình 
114 VTO CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco