Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam
“Căng thẳng tài chính” chỉ tình trạng tài chính có giới hạn làm ảnh hưởng đến khả
năng đầu tư và hoạt động của công ty. Các kết quả nghiên cứu của Lamont et al.
(2001) trong nghiên cứu “Financial constraints and stock returns” và Chan et al.
(2010) trong nghiên cứu “Financial constraints and stock returns – Evidence from
Australia” cho thấy các bằng chứng về mối tương quan của căng thẳng tài chính và tỷ
suất sinh lợi cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Mỹ và Úc. Với dữ liệu của các công
ty niêm yết Việt Nam trong giai đoạn 2009 – 2012, sử dụng tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt
và phân tích biệt số xây dựng hệ số Zfc và tạo lập các danh mục theo các kết hợp của
Zfc và quy mô, các kiểm định tỷ suất sinh lợi cổ phiếu cũng cho thấy bằng chứng của
nhân tố căng thẳng tài chính trong tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tại thị trường Việt Nam.
Các công ty có tình trạng căng thẳng tài chính cao có tỷ suất sinh lợi thấp hơn các
công ty có mức căng thẳng tài chính thấp hơn. Các công ty có căng thẳng tài chính có
xu hướng biến động thống nhất với nhau và không phụ thuộc sự biến động của các
nhân tố phổ biến như thị trường, quy mô, giá trị , cho thấy vai trò tác động độc lập
của nhân tố căng thẳng tài chính đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong thị trường chứng
khoán Việt Nam.
Trang 1
Trang 2
Trang 3
Trang 4
Trang 5
Trang 6
Trang 7
Trang 8
Trang 9
Trang 10
Tải về để xem bản đầy đủ
135 trang
5380
Bạn đang xem 10 trang mẫu của tài liệu "Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên
Tóm tắt nội dung tài liệu: Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ------------------------ LÊ NGUYỄN THÙY DƯƠNG CĂNG THẲNG TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU – NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS. PHẠM QUỐC VIỆT TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ từ Giáo viên hướng dẫn là TS. Phạm Quốc Việt. Những tài liệu và dữ liệu nghiên cứu được tham khảo và sử dụng trong luận văn đều có trích dẫn nguồn tài liệu rõ ràng. Nếu phát hiện có bất kỳ sự gian lận nào, tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2013 TÁC GIẢ LUẬN VĂN Lê Nguyễn Thuỳ Dương MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ DANH MỤC PHỤ LỤC TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI ............................................................................ 1 1.1. Lý do chọn đề tài ................................................................................................. 1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu: .......................................................................................... 2 1.3. Phương pháp nghiên cứu: .................................................................................. 3 1.4. Điểm mới của đề tài ............................................................................................ 4 1.5. Bố cục của đề tài: ................................................................................................ 5 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG TRÊN THẾ GIỚI VỀ CĂNG THẲNG TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU ..... 6 2.1. Lý thuyết về căng thẳng tài chính: .................................................................... 6 2.1.1. Khái niệm căng thẳng tài chính ........................................................................ 6 2.1.2. Tiêu chí phân loại và xác định mức độ căng thẳng tài chính ....................... 11 2.1.2.1. Tiêu chí phân loại căng thẳng tài chính ............................................................ 11 2.1.2.2. Đo lường mức độ căng thẳng tài chính ........................................................... 15 2.2 Các bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ........................................................................................................... 18 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ MÔ TẢ NGHIÊN CỨU .............................................. 21 3.1. Mô tả dữ liệu nghiên cứu ................................................................................. 21 3.2. Mô tả nghiên cứu .............................................................................................. 23 3.2.1. Xây dựng hệ số căng thẳng tài chính (hệ số Zfc) ............................................ 23 3.2.2. Xây dựng các danh mục mô phỏng .................................................................. 25 3.2.2.1. Danh mục mô phỏng căng thẳng tài chính ....................................................... 25 3.2.2.2. Danh mục mô phỏng nhân tố quy mô, giá trị và đà tăng giá ........................... 27 3.2.3. Phân tích hồi quy ............................................................................................... 30 CHƯƠNG 4: CĂNG THẲNG TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM ............................................ 34 4.1. Hệ số Zfc ............................................................................................................ 34 4.2. Xây dựng danh mục ......................................................................................... 37 4.2.1. Danh mục mô phỏng căng thẳng tài chính .................................................... 37 4.2.2. Danh mục mô phỏng nhân tố quy mô và giá trị ............................................ 42 4.2.3. Danh mục mô phỏng đà tăng giá .................................................................... 44 4.3. Kết quả hồi quy ................................................................................................. 44 4.3.1. Kết quả hồi quy theo thời gian chuỗi tỷ suất sinh lợi 9 danh mục và các nhân tố .......................................................................................................................... 44 4.3.2. Kết quả hồi quy theo thời gian các nhân tố ................................................... 51 4.3.3. Kết quả hồi quy chéo ........................................................................................ 54 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN ........................................................................................... 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Trang Bảng 3.1. Chi trả cổ tức trong các năm 2009 – 2012 ................................................ 24 Bảng 3.2. Hình thành 9 danh mục theo quy mô và Zfc .............................................. 26 Bảng 3.3. Hình thành danh mục SMB và HML ......................................................... 29 Bảng 4.1. Giá trị trung bình các tỷ số tài chính của các nhóm công ty trong phân tích biệt số và kết quả ANOVA ........................................................................................ 36 Bảng 4.2. Thống kê các giá trị trung bình của các danh mục kết hợp ......................... 40 Bảng 4.3.Kết quả One-Sample Test của FC............................................................... 41 Bảng 4.4. Số lượng công ty của 6 Danh mục theo quy mô và giá trị BE/ME ............. 42 Bảng 4.5. Tỷ suất sinh lợi trung bình của các danh mục SMB và HML ..................... 43 Bảng 4.6. Kết quả hồi quy 9 danh mục chia theo quy mô – Zfc và 4 danh mục tham chiếu .......................................................................................................... ... 3 SER01 -0.000691 0.006969 -0.099121 0.9211 MOM6 0.106777 0.068831 1.551299 0.1221 ZFC 0.000119 0.000281 0.422155 0.6733 C 0.022539 0.121489 0.185523 0.8530 R-squared 0.011387 Mean dependent var 0.025910 Adjusted R-squared -0.005021 S.D. dependent var 0.102870 S.E. of regression 0.103128 Akaike info criterion -1.685580 Sum squared resid 2.563116 Schwarz criterion -1.614334 Log likelihood 212.3264 Hannan-Quinn criter. -1.656893 F-statistic 0.693985 Durbin-Watson stat 1.998247 Prob(F-statistic) 0.596764 Dependent Variable: M7 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:04 Sample: 1 246 Included observations: 246 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE -0.001505 0.004989 -0.301703 0.7631 SER01 -0.017983 0.005768 -3.117847 0.0020 MOM7 -0.025877 0.050210 -0.515380 0.6068 ZFC 4.20E-05 0.000241 0.174319 0.8618 C 0.013199 0.103558 0.127453 0.8987 R-squared 0.048587 Mean dependent var -0.049656 Adjusted R-squared 0.032796 S.D. dependent var 0.089760 S.E. of regression 0.088276 Akaike info criterion -1.996585 Sum squared resid 1.878023 Schwarz criterion -1.925338 Log likelihood 250.5799 Hannan-Quinn criter. -1.967897 F-statistic 3.076881 Durbin-Watson stat 1.902394 Prob(F-statistic) 0.016961 Dependent Variable: M8 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:04 Sample: 1 246 Included observations: 246 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.013139 0.005400 2.432973 0.0157 SER01 0.001334 0.006167 0.216310 0.8289 MOM8 0.245765 0.067270 3.653404 0.0003 ZFC -3.79E-05 0.000260 -0.146023 0.8840 C -0.210369 0.111940 -1.879307 0.0614 R-squared 0.087472 Mean dependent var 0.048261 Adjusted R-squared 0.072327 S.D. dependent var 0.098841 S.E. of regression 0.095199 Akaike info criterion -1.845573 Sum squared resid 2.184161 Schwarz criterion -1.774326 Log likelihood 232.0054 Hannan-Quinn criter. -1.816885 F-statistic 5.775400 Durbin-Watson stat 1.990275 Prob(F-statistic) 0.000187 Dependent Variable: M9 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:05 Sample: 1 246 Included observations: 246 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE -0.004328 0.006659 -0.649948 0.5163 SER01 -0.005326 0.007672 -0.694250 0.4882 MOM9 0.041794 0.072756 0.574440 0.5662 ZFC 0.000112 0.000320 0.351188 0.7258 C 0.104449 0.137615 0.758992 0.4486 R-squared 0.004950 Mean dependent var 0.006147 Adjusted R-squared -0.011565 S.D. dependent var 0.116590 S.E. of regression 0.117262 Akaike info criterion -1.428691 Sum squared resid 3.313857 Schwarz criterion -1.357445 Log likelihood 180.7290 Hannan-Quinn criter. -1.400004 F-statistic 0.299720 Durbin-Watson stat 2.058545 Prob(F-statistic) 0.877958 Dependent Variable: M10 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:05 Sample: 1 246 Included observations: 246 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE -0.005938 0.004570 -1.299529 0.1950 SER01 -0.023007 0.005217 -4.409894 0.0000 MOM10 0.159351 0.041945 3.799007 0.0002 ZFC 0.000527 0.000220 2.397908 0.0173 C 0.152420 0.094819 1.607473 0.1093 R-squared 0.156389 Mean dependent var -0.015551 Adjusted R-squared 0.142387 S.D. dependent var 0.086970 S.E. of regression 0.080540 Akaike info criterion -2.180002 Sum squared resid 1.563304 Schwarz criterion -2.108756 Log likelihood 273.1403 Hannan-Quinn criter. -2.151315 F-statistic 11.16913 Durbin-Watson stat 2.030892 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: M11 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:06 Sample: 1 246 Included observations: 246 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE -0.019559 0.005950 -3.286910 0.0012 SER01 -0.055172 0.006860 -8.042150 0.0000 MOM11 -0.047711 0.078948 -0.604340 0.5462 ZFC 0.000743 0.000288 2.583427 0.0104 C 0.385688 0.123660 3.118932 0.0020 R-squared 0.241239 Mean dependent var -0.103353 Adjusted R-squared 0.228646 S.D. dependent var 0.119270 S.E. of regression 0.104751 Akaike info criterion -1.654352 Sum squared resid 2.644420 Schwarz criterion -1.583106 Log likelihood 208.4853 Hannan-Quinn criter. -1.625665 F-statistic 19.15582 Durbin-Watson stat 1.819659 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: M12 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:06 Sample: 1 246 Included observations: 246 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.000596 0.008089 0.073727 0.9413 SER01 -0.049110 0.009718 -5.053302 0.0000 MOM12 -0.158818 0.084473 -1.880112 0.0613 ZFC 1.75E-05 0.000383 0.045570 0.9637 C 0.046119 0.167324 0.275627 0.7831 R-squared 0.185876 Mean dependent var -0.051572 Adjusted R-squared 0.172363 S.D. dependent var 0.152864 S.E. of regression 0.139067 Akaike info criterion -1.087607 Sum squared resid 4.660847 Schwarz criterion -1.016360 Log likelihood 138.7756 Hannan-Quinn criter. -1.058919 F-statistic 13.75591 Durbin-Watson stat 1.666871 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: M1 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:08 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.005728 0.005593 1.024092 0.3067 BEME 0.001683 0.006292 0.267489 0.7893 MOM1 0.117067 0.049076 2.385417 0.0178 ZFC 0.000573 0.000199 2.881483 0.0043 C -0.052014 0.114851 -0.452883 0.6510 R-squared 0.048672 Mean dependent var 0.061593 Adjusted R-squared 0.034366 S.D. dependent var 0.116904 S.E. of regression 0.114877 Akaike info criterion -1.471628 Sum squared resid 3.510340 Schwarz criterion -1.405169 Log likelihood 204.4056 Hannan-Quinn criter. -1.444944 F-statistic 3.402289 Durbin-Watson stat 1.972123 Prob(F-statistic) 0.009805 Dependent Variable: M2 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:09 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.012680 0.006948 1.825151 0.0691 BEME 0.004486 0.007841 0.572199 0.5677 MOM2 -0.084219 0.070345 -1.197235 0.2323 ZFC -3.50E-05 0.000247 -0.141508 0.8876 C -0.171128 0.142579 -1.200233 0.2311 R-squared 0.018335 Mean dependent var 0.092071 Adjusted R-squared 0.003573 S.D. dependent var 0.142869 S.E. of regression 0.142614 Akaike info criterion -1.039072 Sum squared resid 5.410111 Schwarz criterion -0.972612 Log likelihood 145.7942 Hannan-Quinn criter. -1.012387 F-statistic 1.242020 Durbin-Watson stat 2.028097 Prob(F-statistic) 0.293437 Dependent Variable: M3 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:09 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE -0.002012 0.006528 -0.308199 0.7582 BEME 0.004605 0.007317 0.629344 0.5297 MOM3 -0.099476 0.052257 -1.903589 0.0580 ZFC 0.000102 0.000230 0.441674 0.6591 C 0.077313 0.133740 0.578084 0.5637 R-squared 0.018066 Mean dependent var 0.058241 Adjusted R-squared 0.003300 S.D. dependent var 0.133849 S.E. of regression 0.133628 Akaike info criterion -1.169242 Sum squared resid 4.749785 Schwarz criterion -1.102782 Log likelihood 163.4323 Hannan-Quinn criter. -1.142558 F-statistic 1.223469 Durbin-Watson stat 1.934478 Prob(F-statistic) 0.301158 Dependent Variable: M4 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:09 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.011500 0.009119 1.261121 0.2084 BEME 0.003141 0.010260 0.306100 0.7598 MOM4 -0.185563 0.081912 -2.265390 0.0243 ZFC 0.000214 0.000322 0.664683 0.5068 C -0.082711 0.187413 -0.441328 0.6593 R-squared 0.025349 Mean dependent var 0.159247 Adjusted R-squared 0.010693 S.D. dependent var 0.188170 S.E. of regression 0.187162 Akaike info criterion -0.495410 Sum squared resid 9.317847 Schwarz criterion -0.428950 Log likelihood 72.12803 Hannan-Quinn criter. -0.468726 F-statistic 1.729556 Durbin-Watson stat 1.853133 Prob(F-statistic) 0.143732 Dependent Variable: M5 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:10 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE -0.005524 0.005603 -0.985775 0.3251 BEME -0.010838 0.006268 -1.729180 0.0849 MOM5 0.234042 0.036136 6.476728 0.0000 ZFC 0.000506 0.000198 2.558440 0.0111 C 0.123926 0.114906 1.078503 0.2818 R-squared 0.170590 Mean dependent var -0.043150 Adjusted R-squared 0.158118 S.D. dependent var 0.125257 S.E. of regression 0.114929 Akaike info criterion -1.470734 Sum squared resid 3.513482 Schwarz criterion -1.404274 Log likelihood 204.2844 Hannan-Quinn criter. -1.444049 F-statistic 13.67747 Durbin-Watson stat 1.785280 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: M6 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:10 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.000704 0.005448 0.129320 0.8972 BEME -0.022263 0.006062 -3.672451 0.0003 MOM6 0.058607 0.052251 1.121640 0.2630 ZFC -9.28E-05 0.000192 -0.482627 0.6298 C -0.010666 0.111595 -0.095581 0.9239 R-squared 0.068269 Mean dependent var -0.034124 Adjusted R-squared 0.054258 S.D. dependent var 0.114442 S.E. of regression 0.111294 Akaike info criterion -1.535012 Sum squared resid 3.294749 Schwarz criterion -1.468552 Log likelihood 212.9941 Hannan-Quinn criter. -1.508327 F-statistic 4.872533 Durbin-Watson stat 1.879346 Prob(F-statistic) 0.000830 Dependent Variable: M7 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:11 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.001878 0.004402 0.426602 0.6700 BEME -0.004536 0.004961 -0.914168 0.3615 MOM7 0.137882 0.047805 2.884246 0.0042 ZFC 5.17E-06 0.000156 0.033092 0.9736 C -0.038233 0.090402 -0.422923 0.6727 R-squared 0.034146 Mean dependent var -0.003390 Adjusted R-squared 0.019621 S.D. dependent var 0.091324 S.E. of regression 0.090424 Akaike info criterion -1.950346 Sum squared resid 2.174927 Schwarz criterion -1.883886 Log likelihood 269.2719 Hannan-Quinn criter. -1.923662 F-statistic 2.350955 Durbin-Watson stat 1.981376 Prob(F-statistic) 0.054559 Dependent Variable: M8 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:11 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.007521 0.004423 1.700341 0.0902 BEME -0.019789 0.004946 -4.001117 0.0001 MOM8 -0.007006 0.059450 -0.117845 0.9063 ZFC 0.000113 0.000156 0.722387 0.4707 C -0.165682 0.090843 -1.823824 0.0693 R-squared 0.117781 Mean dependent var -0.056776 Adjusted R-squared 0.104514 S.D. dependent var 0.096015 S.E. of regression 0.090859 Akaike info criterion -1.940744 Sum squared resid 2.195911 Schwarz criterion -1.874285 Log likelihood 267.9709 Hannan-Quinn criter. -1.914060 F-statistic 8.878067 Durbin-Watson stat 1.915040 Prob(F-statistic) 0.000001 Dependent Variable: M9 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:11 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.002243 0.005022 0.446659 0.6555 BEME -0.013490 0.005634 -2.394594 0.0173 MOM9 -0.098103 0.065115 -1.506601 0.1331 ZFC 0.000223 0.000177 1.260394 0.2086 C -0.073872 0.103397 -0.714457 0.4756 R-squared 0.057803 Mean dependent var -0.062779 Adjusted R-squared 0.043635 S.D. dependent var 0.105137 S.E. of regression 0.102818 Akaike info criterion -1.693438 Sum squared resid 2.812021 Schwarz criterion -1.626978 Log likelihood 234.4609 Hannan-Quinn criter. -1.666754 F-statistic 4.079721 Durbin-Watson stat 1.909393 Prob(F-statistic) 0.003161 Dependent Variable: M10 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:12 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.011028 0.004977 2.215823 0.0276 BEME -0.009315 0.005563 -1.674427 0.0952 MOM10 0.216139 0.062159 3.477204 0.0006 ZFC -4.31E-05 0.000176 -0.245312 0.8064 C -0.212053 0.102299 -2.072880 0.0391 R-squared 0.087305 Mean dependent var -5.92E-05 Adjusted R-squared 0.073580 S.D. dependent var 0.106221 S.E. of regression 0.102238 Akaike info criterion -1.704749 Sum squared resid 2.780394 Schwarz criterion -1.638289 Log likelihood 235.9935 Hannan-Quinn criter. -1.678064 F-statistic 6.361132 Durbin-Watson stat 2.214583 Prob(F-statistic) 0.000067 Dependent Variable: M11 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:12 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.002007 0.004572 0.438979 0.6610 BEME -0.014292 0.005081 -2.812757 0.0053 MOM11 0.065594 0.050537 1.297937 0.1954 ZFC 7.13E-05 0.000161 0.441750 0.6590 C -0.029908 0.093885 -0.318566 0.7503 R-squared 0.051414 Mean dependent var -0.017460 Adjusted R-squared 0.037150 S.D. dependent var 0.095321 S.E. of regression 0.093534 Akaike info criterion -1.882703 Sum squared resid 2.327135 Schwarz criterion -1.816244 Log likelihood 260.1063 Hannan-Quinn criter. -1.856019 F-statistic 3.604358 Durbin-Watson stat 2.137112 Prob(F-statistic) 0.007005 Dependent Variable: M12 Method: Least Squares Date: 11/02/13 Time: 16:13 Sample: 1 271 Included observations: 271 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SIZE 0.000147 0.006685 0.021939 0.9825 BEME 0.002425 0.007475 0.324340 0.7459 MOM12 0.221433 0.087822 2.521386 0.0123 ZFC -0.000370 0.000236 -1.566147 0.1185 C 0.091892 0.137229 0.669623 0.5037 R-squared 0.032950 Mean dependent var 0.106727 Adjusted R-squared 0.018408 S.D. dependent var 0.138495 S.E. of regression 0.137214 Akaike info criterion -1.116269 Sum squared resid 5.008181 Schwarz criterion -1.049809 Log likelihood 156.2544 Hannan-Quinn criter. -1.089584 F-statistic 2.265852 Durbin-Watson stat 1.882233 Prob(F-statistic) 0.062469
File đính kèm:
- luan_van_cang_thang_tai_chinh_va_ty_suat_sinh_loi_co_phieu_n.pdf
