Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam

“Căng thẳng tài chính” chỉ tình trạng tài chính có giới hạn làm ảnh hưởng đến khả

năng đầu tư và hoạt động của công ty. Các kết quả nghiên cứu của Lamont et al.

(2001) trong nghiên cứu “Financial constraints and stock returns” và Chan et al.

(2010) trong nghiên cứu “Financial constraints and stock returns – Evidence from

Australia” cho thấy các bằng chứng về mối tương quan của căng thẳng tài chính và tỷ

suất sinh lợi cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Mỹ và Úc. Với dữ liệu của các công

ty niêm yết Việt Nam trong giai đoạn 2009 – 2012, sử dụng tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt

và phân tích biệt số xây dựng hệ số Zfc và tạo lập các danh mục theo các kết hợp của

Zfc và quy mô, các kiểm định tỷ suất sinh lợi cổ phiếu cũng cho thấy bằng chứng của

nhân tố căng thẳng tài chính trong tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tại thị trường Việt Nam.

Các công ty có tình trạng căng thẳng tài chính cao có tỷ suất sinh lợi thấp hơn các

công ty có mức căng thẳng tài chính thấp hơn. Các công ty có căng thẳng tài chính có

xu hướng biến động thống nhất với nhau và không phụ thuộc sự biến động của các

nhân tố phổ biến như thị trường, quy mô, giá trị , cho thấy vai trò tác động độc lập

của nhân tố căng thẳng tài chính đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trong thị trường chứng

khoán Việt Nam.

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 1

Trang 1

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 2

Trang 2

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 3

Trang 3

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 4

Trang 4

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 5

Trang 5

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 6

Trang 6

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 7

Trang 7

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 8

Trang 8

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 9

Trang 9

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam trang 10

Trang 10

Tải về để xem bản đầy đủ

pdf 135 trang minhkhanh 5760
Bạn đang xem 10 trang mẫu của tài liệu "Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên

Tóm tắt nội dung tài liệu: Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam

Luận văn Căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO 
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 
------------------------ 
LÊ NGUYỄN THÙY DƯƠNG 
CĂNG THẲNG TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT 
SINH LỢI CỔ PHIẾU – NGHIÊN CỨU THỰC 
NGHIỆM TẠI VIỆT NAM 
 Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng 
 Mã số : 60340201 
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ 
 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC 
 TS. PHẠM QUỐC VIỆT 
TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 
LỜI CAM ĐOAN 
Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ từ 
Giáo viên hướng dẫn là TS. Phạm Quốc Việt. Những tài liệu và dữ liệu nghiên cứu 
được tham khảo và sử dụng trong luận văn đều có trích dẫn nguồn tài liệu rõ ràng. Nếu 
phát hiện có bất kỳ sự gian lận nào, tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng. 
Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2013 
TÁC GIẢ LUẬN VĂN 
Lê Nguyễn Thuỳ Dương 
MỤC LỤC 
TRANG PHỤ BÌA 
LỜI CAM ĐOAN 
MỤC LỤC 
DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU 
DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ 
DANH MỤC PHỤ LỤC 
TÓM TẮT 
CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI ............................................................................ 1 
1.1. Lý do chọn đề tài ................................................................................................. 1 
1.2. Mục tiêu nghiên cứu: .......................................................................................... 2 
1.3. Phương pháp nghiên cứu: .................................................................................. 3 
1.4. Điểm mới của đề tài ............................................................................................ 4 
1.5. Bố cục của đề tài: ................................................................................................ 5 
CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG TRÊN THẾ 
GIỚI VỀ CĂNG THẲNG TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU ..... 6 
2.1. Lý thuyết về căng thẳng tài chính: .................................................................... 6 
2.1.1. Khái niệm căng thẳng tài chính ........................................................................ 6 
2.1.2. Tiêu chí phân loại và xác định mức độ căng thẳng tài chính ....................... 11 
2.1.2.1. Tiêu chí phân loại căng thẳng tài chính ............................................................ 11 
2.1.2.2. Đo lường mức độ căng thẳng tài chính ........................................................... 15 
2.2 Các bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về căng thẳng tài chính và tỷ suất 
sinh lợi cổ phiếu ........................................................................................................... 18 
CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ MÔ TẢ NGHIÊN CỨU .............................................. 21 
3.1. Mô tả dữ liệu nghiên cứu ................................................................................. 21 
3.2. Mô tả nghiên cứu .............................................................................................. 23 
3.2.1. Xây dựng hệ số căng thẳng tài chính (hệ số Zfc) ............................................ 23 
3.2.2. Xây dựng các danh mục mô phỏng .................................................................. 25 
3.2.2.1. Danh mục mô phỏng căng thẳng tài chính ....................................................... 25 
3.2.2.2. Danh mục mô phỏng nhân tố quy mô, giá trị và đà tăng giá ........................... 27 
3.2.3. Phân tích hồi quy ............................................................................................... 30 
CHƯƠNG 4: CĂNG THẲNG TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU 
– BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM ............................................ 34 
4.1. Hệ số Zfc ............................................................................................................ 34 
4.2. Xây dựng danh mục ......................................................................................... 37 
4.2.1. Danh mục mô phỏng căng thẳng tài chính .................................................... 37 
4.2.2. Danh mục mô phỏng nhân tố quy mô và giá trị ............................................ 42 
4.2.3. Danh mục mô phỏng đà tăng giá .................................................................... 44 
4.3. Kết quả hồi quy ................................................................................................. 44 
4.3.1. Kết quả hồi quy theo thời gian chuỗi tỷ suất sinh lợi 9 danh mục và các 
nhân tố .......................................................................................................................... 44 
4.3.2. Kết quả hồi quy theo thời gian các nhân tố ................................................... 51 
4.3.3. Kết quả hồi quy chéo ........................................................................................ 54 
CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN ........................................................................................... 58 
TÀI LIỆU THAM KHẢO 
PHỤ LỤC 
DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU 
 Trang 
Bảng 3.1. Chi trả cổ tức trong các năm 2009 – 2012 ................................................ 24 
Bảng 3.2. Hình thành 9 danh mục theo quy mô và Zfc .............................................. 26 
Bảng 3.3. Hình thành danh mục SMB và HML ......................................................... 29 
Bảng 4.1. Giá trị trung bình các tỷ số tài chính của các nhóm công ty trong phân tích 
biệt số và kết quả ANOVA ........................................................................................ 36 
Bảng 4.2. Thống kê các giá trị trung bình của các danh mục kết hợp ......................... 40 
Bảng 4.3.Kết quả One-Sample Test của FC............................................................... 41 
Bảng 4.4. Số lượng công ty của 6 Danh mục theo quy mô và giá trị BE/ME ............. 42 
Bảng 4.5. Tỷ suất sinh lợi trung bình của các danh mục SMB và HML ..................... 43 
Bảng 4.6. Kết quả hồi quy 9 danh mục chia theo quy mô – Zfc và 4 danh mục tham 
chiếu .......................................................................................................... ... 3 
SER01 -0.000691 0.006969 -0.099121 0.9211 
MOM6 0.106777 0.068831 1.551299 0.1221 
ZFC 0.000119 0.000281 0.422155 0.6733 
C 0.022539 0.121489 0.185523 0.8530 
 R-squared 0.011387 Mean dependent var 0.025910 
Adjusted R-squared -0.005021 S.D. dependent var 0.102870 
S.E. of regression 0.103128 Akaike info criterion -1.685580 
Sum squared resid 2.563116 Schwarz criterion -1.614334 
Log likelihood 212.3264 Hannan-Quinn criter. -1.656893 
F-statistic 0.693985 Durbin-Watson stat 1.998247 
Prob(F-statistic) 0.596764 
Dependent Variable: M7 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:04 
Sample: 1 246 
Included observations: 246 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE -0.001505 0.004989 -0.301703 0.7631 
SER01 -0.017983 0.005768 -3.117847 0.0020 
MOM7 -0.025877 0.050210 -0.515380 0.6068 
ZFC 4.20E-05 0.000241 0.174319 0.8618 
C 0.013199 0.103558 0.127453 0.8987 
 R-squared 0.048587 Mean dependent var -0.049656 
Adjusted R-squared 0.032796 S.D. dependent var 0.089760 
S.E. of regression 0.088276 Akaike info criterion -1.996585 
Sum squared resid 1.878023 Schwarz criterion -1.925338 
Log likelihood 250.5799 Hannan-Quinn criter. -1.967897 
F-statistic 3.076881 Durbin-Watson stat 1.902394 
Prob(F-statistic) 0.016961 
Dependent Variable: M8 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:04 
Sample: 1 246 
Included observations: 246 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.013139 0.005400 2.432973 0.0157 
SER01 0.001334 0.006167 0.216310 0.8289 
MOM8 0.245765 0.067270 3.653404 0.0003 
ZFC -3.79E-05 0.000260 -0.146023 0.8840 
C -0.210369 0.111940 -1.879307 0.0614 
 R-squared 0.087472 Mean dependent var 0.048261 
Adjusted R-squared 0.072327 S.D. dependent var 0.098841 
S.E. of regression 0.095199 Akaike info criterion -1.845573 
Sum squared resid 2.184161 Schwarz criterion -1.774326 
Log likelihood 232.0054 Hannan-Quinn criter. -1.816885 
F-statistic 5.775400 Durbin-Watson stat 1.990275 
Prob(F-statistic) 0.000187 
Dependent Variable: M9 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:05 
Sample: 1 246 
Included observations: 246 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE -0.004328 0.006659 -0.649948 0.5163 
SER01 -0.005326 0.007672 -0.694250 0.4882 
MOM9 0.041794 0.072756 0.574440 0.5662 
ZFC 0.000112 0.000320 0.351188 0.7258 
C 0.104449 0.137615 0.758992 0.4486 
 R-squared 0.004950 Mean dependent var 0.006147 
Adjusted R-squared -0.011565 S.D. dependent var 0.116590 
S.E. of regression 0.117262 Akaike info criterion -1.428691 
Sum squared resid 3.313857 Schwarz criterion -1.357445 
Log likelihood 180.7290 Hannan-Quinn criter. -1.400004 
F-statistic 0.299720 Durbin-Watson stat 2.058545 
Prob(F-statistic) 0.877958 
Dependent Variable: M10 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:05 
Sample: 1 246 
Included observations: 246 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE -0.005938 0.004570 -1.299529 0.1950 
SER01 -0.023007 0.005217 -4.409894 0.0000 
MOM10 0.159351 0.041945 3.799007 0.0002 
ZFC 0.000527 0.000220 2.397908 0.0173 
C 0.152420 0.094819 1.607473 0.1093 
 R-squared 0.156389 Mean dependent var -0.015551 
Adjusted R-squared 0.142387 S.D. dependent var 0.086970 
S.E. of regression 0.080540 Akaike info criterion -2.180002 
Sum squared resid 1.563304 Schwarz criterion -2.108756 
Log likelihood 273.1403 Hannan-Quinn criter. -2.151315 
F-statistic 11.16913 Durbin-Watson stat 2.030892 
Prob(F-statistic) 0.000000 
Dependent Variable: M11 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:06 
Sample: 1 246 
Included observations: 246 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE -0.019559 0.005950 -3.286910 0.0012 
SER01 -0.055172 0.006860 -8.042150 0.0000 
MOM11 -0.047711 0.078948 -0.604340 0.5462 
ZFC 0.000743 0.000288 2.583427 0.0104 
C 0.385688 0.123660 3.118932 0.0020 
 R-squared 0.241239 Mean dependent var -0.103353 
Adjusted R-squared 0.228646 S.D. dependent var 0.119270 
S.E. of regression 0.104751 Akaike info criterion -1.654352 
Sum squared resid 2.644420 Schwarz criterion -1.583106 
Log likelihood 208.4853 Hannan-Quinn criter. -1.625665 
F-statistic 19.15582 Durbin-Watson stat 1.819659 
Prob(F-statistic) 0.000000 
Dependent Variable: M12 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:06 
Sample: 1 246 
Included observations: 246 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.000596 0.008089 0.073727 0.9413 
SER01 -0.049110 0.009718 -5.053302 0.0000 
MOM12 -0.158818 0.084473 -1.880112 0.0613 
ZFC 1.75E-05 0.000383 0.045570 0.9637 
C 0.046119 0.167324 0.275627 0.7831 
 R-squared 0.185876 Mean dependent var -0.051572 
Adjusted R-squared 0.172363 S.D. dependent var 0.152864 
S.E. of regression 0.139067 Akaike info criterion -1.087607 
Sum squared resid 4.660847 Schwarz criterion -1.016360 
Log likelihood 138.7756 Hannan-Quinn criter. -1.058919 
F-statistic 13.75591 Durbin-Watson stat 1.666871 
Prob(F-statistic) 0.000000 
Dependent Variable: M1 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:08 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.005728 0.005593 1.024092 0.3067 
BEME 0.001683 0.006292 0.267489 0.7893 
MOM1 0.117067 0.049076 2.385417 0.0178 
ZFC 0.000573 0.000199 2.881483 0.0043 
C -0.052014 0.114851 -0.452883 0.6510 
 R-squared 0.048672 Mean dependent var 0.061593 
Adjusted R-squared 0.034366 S.D. dependent var 0.116904 
S.E. of regression 0.114877 Akaike info criterion -1.471628 
Sum squared resid 3.510340 Schwarz criterion -1.405169 
Log likelihood 204.4056 Hannan-Quinn criter. -1.444944 
F-statistic 3.402289 Durbin-Watson stat 1.972123 
Prob(F-statistic) 0.009805 
Dependent Variable: M2 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:09 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.012680 0.006948 1.825151 0.0691 
BEME 0.004486 0.007841 0.572199 0.5677 
MOM2 -0.084219 0.070345 -1.197235 0.2323 
ZFC -3.50E-05 0.000247 -0.141508 0.8876 
C -0.171128 0.142579 -1.200233 0.2311 
 R-squared 0.018335 Mean dependent var 0.092071 
Adjusted R-squared 0.003573 S.D. dependent var 0.142869 
S.E. of regression 0.142614 Akaike info criterion -1.039072 
Sum squared resid 5.410111 Schwarz criterion -0.972612 
Log likelihood 145.7942 Hannan-Quinn criter. -1.012387 
F-statistic 1.242020 Durbin-Watson stat 2.028097 
Prob(F-statistic) 0.293437 
Dependent Variable: M3 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:09 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE -0.002012 0.006528 -0.308199 0.7582 
BEME 0.004605 0.007317 0.629344 0.5297 
MOM3 -0.099476 0.052257 -1.903589 0.0580 
ZFC 0.000102 0.000230 0.441674 0.6591 
C 0.077313 0.133740 0.578084 0.5637 
 R-squared 0.018066 Mean dependent var 0.058241 
Adjusted R-squared 0.003300 S.D. dependent var 0.133849 
S.E. of regression 0.133628 Akaike info criterion -1.169242 
Sum squared resid 4.749785 Schwarz criterion -1.102782 
Log likelihood 163.4323 Hannan-Quinn criter. -1.142558 
F-statistic 1.223469 Durbin-Watson stat 1.934478 
Prob(F-statistic) 0.301158 
Dependent Variable: M4 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:09 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.011500 0.009119 1.261121 0.2084 
BEME 0.003141 0.010260 0.306100 0.7598 
MOM4 -0.185563 0.081912 -2.265390 0.0243 
ZFC 0.000214 0.000322 0.664683 0.5068 
C -0.082711 0.187413 -0.441328 0.6593 
 R-squared 0.025349 Mean dependent var 0.159247 
Adjusted R-squared 0.010693 S.D. dependent var 0.188170 
S.E. of regression 0.187162 Akaike info criterion -0.495410 
Sum squared resid 9.317847 Schwarz criterion -0.428950 
Log likelihood 72.12803 Hannan-Quinn criter. -0.468726 
F-statistic 1.729556 Durbin-Watson stat 1.853133 
Prob(F-statistic) 0.143732 
Dependent Variable: M5 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:10 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE -0.005524 0.005603 -0.985775 0.3251 
BEME -0.010838 0.006268 -1.729180 0.0849 
MOM5 0.234042 0.036136 6.476728 0.0000 
ZFC 0.000506 0.000198 2.558440 0.0111 
C 0.123926 0.114906 1.078503 0.2818 
 R-squared 0.170590 Mean dependent var -0.043150 
Adjusted R-squared 0.158118 S.D. dependent var 0.125257 
S.E. of regression 0.114929 Akaike info criterion -1.470734 
Sum squared resid 3.513482 Schwarz criterion -1.404274 
Log likelihood 204.2844 Hannan-Quinn criter. -1.444049 
F-statistic 13.67747 Durbin-Watson stat 1.785280 
Prob(F-statistic) 0.000000 
Dependent Variable: M6 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:10 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.000704 0.005448 0.129320 0.8972 
BEME -0.022263 0.006062 -3.672451 0.0003 
MOM6 0.058607 0.052251 1.121640 0.2630 
ZFC -9.28E-05 0.000192 -0.482627 0.6298 
C -0.010666 0.111595 -0.095581 0.9239 
 R-squared 0.068269 Mean dependent var -0.034124 
Adjusted R-squared 0.054258 S.D. dependent var 0.114442 
S.E. of regression 0.111294 Akaike info criterion -1.535012 
Sum squared resid 3.294749 Schwarz criterion -1.468552 
Log likelihood 212.9941 Hannan-Quinn criter. -1.508327 
F-statistic 4.872533 Durbin-Watson stat 1.879346 
Prob(F-statistic) 0.000830 
Dependent Variable: M7 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:11 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.001878 0.004402 0.426602 0.6700 
BEME -0.004536 0.004961 -0.914168 0.3615 
MOM7 0.137882 0.047805 2.884246 0.0042 
ZFC 5.17E-06 0.000156 0.033092 0.9736 
C -0.038233 0.090402 -0.422923 0.6727 
 R-squared 0.034146 Mean dependent var -0.003390 
Adjusted R-squared 0.019621 S.D. dependent var 0.091324 
S.E. of regression 0.090424 Akaike info criterion -1.950346 
Sum squared resid 2.174927 Schwarz criterion -1.883886 
Log likelihood 269.2719 Hannan-Quinn criter. -1.923662 
F-statistic 2.350955 Durbin-Watson stat 1.981376 
Prob(F-statistic) 0.054559 
Dependent Variable: M8 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:11 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.007521 0.004423 1.700341 0.0902 
BEME -0.019789 0.004946 -4.001117 0.0001 
MOM8 -0.007006 0.059450 -0.117845 0.9063 
ZFC 0.000113 0.000156 0.722387 0.4707 
C -0.165682 0.090843 -1.823824 0.0693 
 R-squared 0.117781 Mean dependent var -0.056776 
Adjusted R-squared 0.104514 S.D. dependent var 0.096015 
S.E. of regression 0.090859 Akaike info criterion -1.940744 
Sum squared resid 2.195911 Schwarz criterion -1.874285 
Log likelihood 267.9709 Hannan-Quinn criter. -1.914060 
F-statistic 8.878067 Durbin-Watson stat 1.915040 
Prob(F-statistic) 0.000001 
Dependent Variable: M9 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:11 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.002243 0.005022 0.446659 0.6555 
BEME -0.013490 0.005634 -2.394594 0.0173 
MOM9 -0.098103 0.065115 -1.506601 0.1331 
ZFC 0.000223 0.000177 1.260394 0.2086 
C -0.073872 0.103397 -0.714457 0.4756 
 R-squared 0.057803 Mean dependent var -0.062779 
Adjusted R-squared 0.043635 S.D. dependent var 0.105137 
S.E. of regression 0.102818 Akaike info criterion -1.693438 
Sum squared resid 2.812021 Schwarz criterion -1.626978 
Log likelihood 234.4609 Hannan-Quinn criter. -1.666754 
F-statistic 4.079721 Durbin-Watson stat 1.909393 
Prob(F-statistic) 0.003161 
Dependent Variable: M10 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:12 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.011028 0.004977 2.215823 0.0276 
BEME -0.009315 0.005563 -1.674427 0.0952 
MOM10 0.216139 0.062159 3.477204 0.0006 
ZFC -4.31E-05 0.000176 -0.245312 0.8064 
C -0.212053 0.102299 -2.072880 0.0391 
 R-squared 0.087305 Mean dependent var -5.92E-05 
Adjusted R-squared 0.073580 S.D. dependent var 0.106221 
S.E. of regression 0.102238 Akaike info criterion -1.704749 
Sum squared resid 2.780394 Schwarz criterion -1.638289 
Log likelihood 235.9935 Hannan-Quinn criter. -1.678064 
F-statistic 6.361132 Durbin-Watson stat 2.214583 
Prob(F-statistic) 0.000067 
Dependent Variable: M11 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:12 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.002007 0.004572 0.438979 0.6610 
BEME -0.014292 0.005081 -2.812757 0.0053 
MOM11 0.065594 0.050537 1.297937 0.1954 
ZFC 7.13E-05 0.000161 0.441750 0.6590 
C -0.029908 0.093885 -0.318566 0.7503 
 R-squared 0.051414 Mean dependent var -0.017460 
Adjusted R-squared 0.037150 S.D. dependent var 0.095321 
S.E. of regression 0.093534 Akaike info criterion -1.882703 
Sum squared resid 2.327135 Schwarz criterion -1.816244 
Log likelihood 260.1063 Hannan-Quinn criter. -1.856019 
F-statistic 3.604358 Durbin-Watson stat 2.137112 
Prob(F-statistic) 0.007005 
Dependent Variable: M12 
Method: Least Squares 
Date: 11/02/13 Time: 16:13 
Sample: 1 271 
Included observations: 271 
 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 
 SIZE 0.000147 0.006685 0.021939 0.9825 
BEME 0.002425 0.007475 0.324340 0.7459 
MOM12 0.221433 0.087822 2.521386 0.0123 
ZFC -0.000370 0.000236 -1.566147 0.1185 
C 0.091892 0.137229 0.669623 0.5037 
 R-squared 0.032950 Mean dependent var 0.106727 
Adjusted R-squared 0.018408 S.D. dependent var 0.138495 
S.E. of regression 0.137214 Akaike info criterion -1.116269 
Sum squared resid 5.008181 Schwarz criterion -1.049809 
Log likelihood 156.2544 Hannan-Quinn criter. -1.089584 
F-statistic 2.265852 Durbin-Watson stat 1.882233 
Prob(F-statistic) 0.062469 

File đính kèm:

  • pdfluan_van_cang_thang_tai_chinh_va_ty_suat_sinh_loi_co_phieu_n.pdf